抄底投资欧洲，几个书上不写的注意事项

欧洲作为中国第一大贸易伙伴、第一大技术供应方和第四大投资来源地，过去、现在和将来都是中国企业的重要海外目标市场之一。然而，考虑到中欧合作发展的时间相对较短以及其他方面的原因，中国企业对欧投资也存在一些困难和问题亟待解决。本文总结了一些实际性的问题，以及业内人士和专家的解决建议。

投资欧洲的隐形成本

对于投资者来说，一段时间以来的欧元贬值，变相降低了收购欧洲企业的成本，是一个不错的抄底时机。然而需要注意的是投资收购欧洲企业的隐性成本开支，因为它很可能抹杀所有投资收益，这是很多中国企业在做投资前评估时往往会忽略的内容。

这些隐形成本中最主要的一项，就是与企业工会的沟通成本。

中国企业家在投资收购欧洲企业时，往往只考虑员工工资、奖金、福利等劳动力成本支出。让很多中国企业不适应的是，很多欧洲国家法律非常重视保护员工权益，当企业需要调整重大经营决策时，工会有很大的投票权否决新的经营决策，中国企业常常会忽略这部分成本。

比较行之有效的解决方式是，企业在决定收购一家欧洲企业股权前，首先找到一个懂得与工会打交道的人，他能帮助企业方与工会开展各类谈判，包括在产品生产环节设定多少安全环保措施，在符合当地监管要求的前提下，为雇主降低尽可能多的成本开支，这自然就转化成企业家的投资收益。

另外，中国企业家常犯的错误是过度强调“控股权”，从而缺少了一个当地合作伙伴来帮助他了解当地文化、法律法规并建立生意网络，导致其无法做到融入当地文化，最终使得被收购的欧洲企业变成向国内输送生产技术的中转站。当企业家想运作这些欧洲企业在当地上市融资时，哪怕有庞大的中国市场支持，也很难赢得当地投资者青睐。
  

传说中的风险准备金

一些考虑海外投资的中国企业担心，他们听说此前一些企业有意投资收购欧洲企业股权时，卖家总会以中国存在外汇管制为由，要求中国买家额外支付一笔风险准备金。

这些欧洲企业要求中国买家额外增加风险准备金，一是因为中国的外汇管制令他们担心自己无法按时收款，二是他们更害怕中国相关部门可能否决这项跨境收购项目。于是卖家便通过追加风险准备金的方式保护自身利益，因为他们需要在某个时点前完成交易，以便提升当期利润表现或合理避税。

这个问题非常现实，然而目前也有许多方法可以缓解。比如企业可以通过自贸区简化海外投资收购审批手续与换汇流程，或通过境外银行提供的银团贷款，按时支付相应款项，令欧洲企业再也找不到要中国买家多付钱的理由。

论媒体的重要性

媒体不是中国企业跨国收购的敌人，而是进行公关工作的重要媒介。一般来说，敏感或重大的投资不出意外地会引起媒体关注。一方面，当地媒体会反馈社会的负面评价，政府会考虑民意，也就会对收购形成障碍。利器都有两面，中国企业应该聪明地意识到，媒体也是企业公开、透明且有效地传递投资战略，获得公众支持的重要媒介，企业对媒体应有的态度是利用，而非逃避。

欧洲公众对中国的态度在过去几年中一直在恶化，除了中国移民和游客的原因之外，也包括中国企业的投资给欧洲就业和贸易前景带来的影响等，其中德国、法国对中国的负面评价尤其强烈，这应该使中国企业对海外媒体的利用更加重视起来。

只买对的，不买贵的

中国企业在海外并购时应该谨慎挑选目标，一家高调出名的企业并不一定就是最优并购目标，要结合企业实际需求和自身战略，降低对品牌的好奇程度，把并购风险降到最低。另外，如果能利用企业在当地的“圈子”，便能起到事半功倍的效果。

一般来说，虽然品牌收购会增加企业的部分优势，然而相对的，品牌收购将增加收购的敏感性。如果某项资产对收购方来说是炫耀性资产，其通常也会被卖方的工人和政客视为炫耀性资产。

其次，高度关注地方政策和在此之前有过并购行为的企业走向，判断地方的商业逻辑和政治风险，可以降低和地方的矛盾。